El valor de sus activos les importa.	The value of their assets matters to them.
De una u otra manera, el valor real de esos activos tendrá que reducirse.	One way or another, the real value of those claims will have to be reduced.
Incluso si cae el valor del conjunto de activos, los administradores del fondo mantienen el valor de cada acción en 1,00 redondeando hacia arriba el valor real del fondo.	Even if the asset pool declines in value, the fund s managers keep the value of each share at 1.00 by rounding upward the fund s real value.
Otros activos Monedas en euros Valor nominal	Other assets Euro coins Nominal value
Otros activos exteriores Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	Other external assets Nominal value , translation at the foreign exchange market rate
Si el valor de los activos identificables de un BCN sobrepasa o no alcanza el valor de su base de pasivos , la diferencia se compensará aplicando a su importe el rendimiento medio de los activos identificables de todos los BCN conjuntamente .	Where the value of a NCB 's earmarkable assets exceeds or falls short of the value of its liability base , the difference shall be offset by applying to the value of the difference the average rate of return on the earmarkable assets of all NCBs taken together .
normalmente operaciones de inversión empleando activos en moneda extranjera u oro Valor nominal Valor nominal Obligatorio Obligatorio	usually investment transactions using foreign currency assets or gold Nominal value Mandatory 5.1
La asignación de activos señalada es un indicador del enfoque activo que sigue el BCE en la gestión de riesgos .	This approach to asset allocation is indicative of the proactive approach to the management of risk at the ECB .
Recorte de valoración medida de control de riesgos aplicada a los activos de garantía utilizados en las operaciones temporales , que supone que el banco central calcula el valor de dichos activos recortando su valor de mercado en un determinado porcentaje .	The projections , which are published twice a year , form part of the second pillar of the monetary policy strategy of the European Central Bank ( ECB ) and are one of several inputs into the Governing Council 's assessment of the risks to price stability . Quick tender the tender procedure used by the Eurosystem for fine tuning operations .
Recorte de valoración medida de control de riesgos aplicada a los activos de garantía utilizados en las operaciones temporales , que supone que el banco central calcula el valor de dichos activos recortando su valor de mercado en un determinado porcentaje .	Money market the market in which short term funds are raised , invested and traded using instruments which generally have an original maturity of up to and including one year . Open market operation an operation executed on the initiative of the central bank in the financial markets involving one of the following transactions ( i ) buying or selling assets outright ( spot or forward )
Recorte de valoración medida de control de riesgos aplicada a los activos de garantía utilizados en las operaciones temporales , que supone que el banco central calcula el valor de dichos activos recortando su valor de mercado en un determinado porcentaje .	As for the instruments used , reverse transactions are the main open market instrument of the Eurosystem and can be employed in all four categories of operations .
Otros activos exteriores Valor nominal , conver sión al tipo de cambio de mercado	Other external assets Nominal value , trans lation at the foreign exchange market rate
d ) Otros activos exteriores Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	( d ) Other external assets Nominal value , translation at the foreign exchange market rate
d ) Otros activos exteriores Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	( d ) Other external assets Nominal value , translation at market Foreign exchange rate
d ) Otros activos exteriores Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado	( d ) Other external assets Nominal value , translation at the year end foreign exchange market rate
La siguiente fórmula determina el valor total de los J activos de garantía ( siendo Cj , t el valor en la fecha t del activo j 1 , ...	The total amount of eligible assets J ( for j 1 to J
c ) Inversiones en filiales o participaciones significativas Valor neto de los activos	( c ) Investment in subsidiaries or significant interests Net asset value
Principios de valoración de los activos de garantía Para determinar el valor de los activos de garantía que se utilizan en las operaciones temporales , el Eurosistema aplica los siguientes principios de valoración Activos negociables Para cada activo de garantía negociable , el Eurosistema define la fuente de precios más representativa que utiliza en el cálculo de su valor de mercado .	Valuation principles for underlying assets When determining the value of underlying assets used in reverse transactions , the Eurosystem applies the following principles Marketable assets For each eligible marketable asset , the Eurosystem defines the most representative price source to be used for the calculation of the market value .
Otros activos exteriores Valor nominal , conversión al tipo de cambio de mercado a ) i )	( a )( i )
Otros activos exterio res Valor nominal , con versión al tipo de cambio de mercado	Other external assets Nominal value , translation at the foreign exchange market rate
Igualmente , si el valor de los activos de garantía , tras su reevaluación , excede cierto nivel , la entidad de contrapartida podrá recuperar los activos en exceso o el correspondiente efectivo .	Similarly , if the value of the underlying assets , following their revaluation , exceeds a certain level , the counterparty may retrieve the excess assets or cash .
Igualmente , si el valor de los activos de garantía , tras su revaluación , excede cierto nivel , la entidad de contrapartida podrá recuperar los activos en exceso o el correspondiente efectivo .	Similarly , if the value of the underlying assets , following their revaluation , exceeds a certain level , the counterparty may retrieve the excess assets or cash .
c ) Inversiones en filiales o partici paciones significativas Valor neto de los activos	( c ) Investment in subsidiaries or significant interests Net asset value
Si se tiene en cuenta que esta estrategia se puede aplicar a acciones, bonos, divisas, y muchas otras clases de activos, el enfoque de beta inteligente podría establecerse como el futuro de la administración de activos.	Given that this strategy can be applied to stocks, bonds, currencies, and many other asset classes, smart beta could be the future of asset management.
Igualmente , si el valor de los activos de garantía , tras su reevaluación , excede cierto nivel , la entidad de contrapartida podrá recuperar los activos en exceso o el correspondiente efec tivo .	Similarly , if the value of the underlying assets , fol lowing their revaluation , exceeds a certain level , the counterparty may retrieve the excess assets or cash .
Si el valor de los activos identificables de un BCN sobrepasa o no alcanza el valor de su base de pasivos , la diferencia se compensará aplicando a su importe el tipo de referencia .	Where the value of an NCB 's earmarkable assets exceeds or falls short of the value of its liability base , the difference shall be offset by applying the reference rate to the value of the difference .
Recorte de valoración medida de control de riesgos aplicada a los activos de garantía utilizados en las operaciones temporales , que supone que el banco central calcula el valor de dichos activos recortando su valor de mercado en un determinado porcentaje . El Eurosistema aplica recortes de valoración según las características específicas de los activos , como por ejemplo el plazo de vida residual .	Pooling system see collateral pooling system . Post fixed coupon a coupon on floating rate instruments which is determined on the basis of the values taken by the reference index on a certain date ( or dates ) during the coupon accrual period .
Recorte de valoración medida de control de riesgos aplicada a los activos de garantía utilizados en las operaciones temporales , que supone que el banco central calcula el valor de dichos activos recortando su valor de mercado en un determinado porcentaje . El Eurosistema aplica recortes de valoración según las características específicas de los activos , como por ejemplo el plazo de vida residual .	Reserve requirement the requirement for institutions to hold minimum reserves with the central bank . Within the minimum reserve framework of the Eurosystem , the reserve requirement of a credit institution is calculated by multiplying the reserve ratio for each category of items in the reserve base with the amount of those items on the institution 's balance sheet .
Las provisiones para gastos y obligaciones futuros no pueden utilizarse para ajustar el valor de los activos .	Settlement an act that discharges obligations in respect of funds or assets transfers between two or more parties .
Las provisiones para gastos y obligaciones futuros no pueden utilizarse para ajustar el valor de los activos .	In relation to foreign exchange forward transactions , the spot rate is the rate to which the forward points are applied in order to derive the forward rate .
Drenajes de liquidez contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera ( valor nominal )	Contingent short term net drains on foreign currency assets ( nominal value )
Igualmente , si el valor de los activos de garantía , tras su revaluación , excede cierto nivel , el banco central devolverá los activos en exceso ( o el correspondiente efectivo ) a la entidad de contrapartida .	Similarly , if the value of the underlying assets , following their revaluation , exceeds a certain level , the central bank returns the excess assets or cash to the counterparty .
Esto supone que , si el valor de mercado de los activos de garantía disminuye por debajo del umbral mínimo , las entidades de contrapartida tienen que proporcionar activos adicionales ( o efectivo ) .	This implies that if the market value of the underlying assets falls below the lower trigger point , counterparties have to supply additional assets ( or cash ) .
Esto supone que , si el valor de mercado de los activos de garantía disminuye por debajo del umbral mínimo , las entidades de contrapartida tienen que proporcionar activos adicionales ( o efectivo ) .	On a daily basis , national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes , the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required valuation haircuts .
De este modo, si ambos estados están activos devolvería por ejemplo un valor 3.	So, if both states are active it would return 3, for example.
Del mismo modo , si tras una nueva valoración , el valor de mercado de los activos de garantía excede un nivel determinado , la entidad de contrapartida puede recuperar el exceso de activos o de efectivo .	Maintenance periods begin on the settlement day of the first main refinancing operation following the meeting of the Governing Council at which the monthly assessment of the monetary policy stance is pre scheduled .
El enfoque a corto plazo exige que los valores distintos de acciones se comuniquen por su valor nominal ( N ) y que las acciones cotizadas se comuniquen por su valor de mercado ( transacción ) ( M ) .	The requirement of the short term approach is to report securities other than shares at nominal ( face ) value ( N ) and quoted shares at market ( transaction ) value ( M ) .
Esto supone que las entidades de contrapartida deben aportar activos de garantía cuyo valor sea , como mínimo , igual a la liquidez proporcionada por el Eurosistema más el valor del margen inicial .	This implies that counterparties need to provide underlying assets with a value at least equal to the liquidity provided by the Eurosystem plus the value of the initial margin .
CÁLCULO DEL AJUSTE DE LOS MÁRGENES DE GARANTÍA La siguiente fórmula determina el valor total de los J activos de garantía ( siendo Cj , t el valor en la fecha t del activo j 1 ,...	CALCULATION OF MARGIN CALLS The total amount of eligible assets J ( for j 1 to J
En cada mercado de referencia , el Eurosistema define el precio más representativo que se utilizará en el cálculo del valor de mercado de los activos .	for each reference market , the Eurosystem defines the most representative price to be used for the calculation of market values .
Remuneración de los activos exteriores de reserva transferidos al BCE Al integrarse en el Eurosistema y transferir sus activos exteriores de reserva al BCE , cada BCN adquirió activos remunerados frente al BCE por un valor equivalente al importe transferido .	Remuneration of foreign reserve assets transferred to the ECB On transferring foreign reserve assets to the ECB upon joining the Eurosystem , each NCB acquired a remunerated claim on the ECB for the value of the amount it transferred .
Para determinar el valor de los activos de garantía que se utilizan en las operaciones temporales , el Eurosistema aplica los siguientes principios de valoración	When determining the value of underlying assets used in reverse transactions , the Eurosystem applies the following principles
En caso de que los aplique , las entidades de contrapartida deberán aportar activos de garantía cuyo valor sea , como mínimo , igual a la liquidez proporcionada por el Eurosistema más el valor del margen inicial .	This would imply that counterparties would need to provide underlying assets with a value at least equal to the liquidity provided by the Eurosystem plus the value of the initial margin .
En caso de que los aplique , las entidades de contrapartida deberán aportar activos de garantía cuyo valor sea , como mínimo , igual a la liquidez proporcionada por el Eurosistema más el valor del margen inicial .	This means that counterparties would need to provide underlying assets with a value at least equal to the liquidity provided by the Eurosystem plus the value of the initial margin .
En realidad, el valor de los activos que mantienen esos fondos fluctúa y solo una convención contable permitida por los reguladores los habilita a informar un valor estable.	In fact, the value of assets held by such funds fluctuates, and it is only an accounting convention permitted by regulators that allows them to report a stable value.

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