RECUADRO 1 Emisión de certificados de deuda del BCE

La actividad emisora de estos valores se mantuvo bastante sostenida .

EJEMPLO 3 Emisión de certificados de deuda del BCE mediante subasta a tipo de interés variable

Activos relacionados con los pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE

Activos rela cionados con los pagarés contrapartida de los certifi cados de deuda emiti dos por el BCE ( )

Activos relacionados con los pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE )

Pasivos relacionados con pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE )

Activos relacionados con los pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE

Pasivos relacionados con pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE

Activos relacionados con los pagarés con trapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE ( )

valor nominal de los certificados ( en el caso de emisiones de certificados de deuda ) , y código ISIN de la emisión ( en el caso de emisiones de certificados de deuda ) .

valor nominal de los certificados ( en el caso de la emisión de certificados de deuda ) , y código ISIN de la emisión ( en el caso de la emisión de certificados de deuda ) . Los bancos centrales nacionales notificarán directamente los resultados de la adjudicación a cada una de las entidades de contrapartida que hayan participado con éxito en la subasta .

Activos relacionados con los pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE 9.4 .

Pasivos relacionados con pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE 10.3 .

tante entre las economías de la zona del euro .

código ISIN de la emisión ( en el caso de la emisión de certificados de deuda ) .

Operaciones simples Emisión de certificados de deuda del BCE Swaps de divisas Captación de depósitos a plazo fijo

Créditos en euros a las administraciones públicas Cuentas intra Eurosistema

Operaciones estructurales realizadas mediante la emisión de certificados de deuda , operaciones temporales y operaciones simples .

Operaciones temporales Operaciones simples

Operaciones temporales Operaciones simples Emisión de certificados de deuda Swaps de divisas Depósitos a plazo fijo

Fecha de liquidación de las operaciones basadas en subastas estándar Operaciones temporales Operaciones simples

Fecha de liquidación de las operaciones basadas en subastas estándar Operaciones temporales Operaciones simples

Diario Oficial de las Comunidades Europeas EJEMPLO 3 Emisión de certificados de deuda del BCE mediante subasta a tipo de interés variable

En la emisión de certificados de deuda , la cantidad adjudicada a cada entidad de contrapartida se redondea al múltiplo más próximo al valor nominal unitario de dichos certificados .

Si , para el tipo de interés más alto aceptado ( precio más bajo ) , es decir , el tipo de interés o precio marginal , la cantidad total solicitada excede el volumen pendiente de adjudicar , éste se prorrateará entre las pujas en función de la relación entre la cantidad restante por adjudicar y el volumen total solicitado al precio o tipo de interés marginal ( véase recuadro 5 ) .

AUMENTO DE LA EMISIÓN DE VALORES En el 2003 , el mercado de valores distintos de acciones emitidos por residentes en la zona del euro creció a un ritmo ligeramente superior al del 2002 .

Activos relacionados con los pagarés contrapartida de los certificados de deuda emitidos por el BCE Otros activos intra Eurosistema ( neto )

En concreto , el endeudamiento a largo plazo de los Gráfico 6

Subastas estándar Operaciones temporales Depósitos a plazo fijo Swaps de divisas Emisión de certificados de deuda Ventas simples

La proporción que representa la emisión bruta realizada por residentes en la zona del euro de valores de renta fija denominados en euros sobre la emisión bruta denominada en

Estas operaciones podrían realizarse mediante operaciones temporales , operaciones simples o la emisión de certificados de deuda ( véase recuadro 4.2 ) .

Subastas estándar Operaciones temporales Depósitos a plazo fijo Swaps de divisas Ventas simples Emisión de certificados de deuda Ventas simples

En la emi sión de certificados de deuda del BCE , la cantidad adjudicada a cada entidad de contrapartida se redondea al múltiplo más próximo al valor nominal unitario de dichos certificados .

EMISIÓN DE CERTIFICADOS DE DEUDA DEL BCE MEDIANTE SUBASTA A TIPO DE INTERÉS vARIABLE El BCE decide absorber liquidez del mercado emitiendo certificados de deuda mediante un procedimiento de subasta a tipo de interés variable .

Mercados de renta fija El mercado monetario , en un sentido más amplio , incluye también el mercado de valores a corto plazo .

Además , el Eurosistema puede realizar operaciones estructurales mediante la emisión de certificados de deuda , operaciones temporales y operaciones simples .

Residentes

Además , el Eurosistema puede realizar operaciones estructurales mediante la emisión de certificados de deuda , operaciones temporales y operaciones simples .

El incremento de la actividad emisora mediante este mecanismo podría reflejar el hecho de que esta fuente de financiación estructurada se beneficia habitualmente de unas calificaciones crediticias más favorables .

Emisión de moneda metálica

las operaciones estructurales se realizan mediante la emisión de cer tificados de deuda , operaciones temporales y operaciones en firme .

El umbral establecido está causando problemas prácticos a los emisores de valores no participativos , que pueden verse obligados a elaborar varios folletos para una sola emisión , esto es , un folleto para un programa de emisión de deuda que se sitúe dentro de ese umbral y otro para el resto de actividades de emisión de deuda que

De hecho, el enorme aumento en los últimos años de la emisión de deuda nacional de los mercados en ascenso ha contribuido a reducir las tensiones en los mercados (si bien la continua dependencia de la deuda extrajera en que se encuentran las empresas sigue manteniendo a muchos países en una situación de vulnerabilidad).

Dictamen del BCE sobre la cesión de los derechos y deberes relativos a la emisión , distribución y amortización de deuda pública en Chipre