NUEVA YORK El Banco Central Europeo ha lanzado por fin una política de relajación cuantitativa (RC).

Y los responsables de las políticas han adoptado una riesgosa política de flexibilización del crédito frente a la menor eficiencia de la FC.

El Banco del Japón ha recurrido a una justificación similar para su política de relajación cuantitativa y cualitativa (RCC).

Ningún banco central había pensado en la posibilidad de adoptar alguna de esas medidas (política de cero tipos de interés, relajación cuantitativa, relajación crediticia, orientación sobre la política monetaria, tipos de depósitos negativos e intervención ilimitada en el mercado de divisas, respectivamente) antes de 2008?

Un alivio gradual

Frankfurt es una ciudad dividida en lo que se refiere a las políticas el Bundesbank se opone a la flexibilización cuantitativa y a las tasas de interés negativas establecidas por las políticas monetarias, mientras que el Banco Central Europeo está listo a hacer más.

Cuando la eurozona recientemente cayó en una deflación técnica, el Banco Central Europeo, finalmente, apretó el gatillo para impulsar una flexibilización agresiva y puso en marcha una combinación de flexibilización cuantitativa (incluyendo compras de bonos soberanos) y tasas de interés negativas.

Para los keynesianos, la respuesta reside en un política monetaria no convencional (por ejemplo, la relajación cuantitativa), un estímulo fiscal y un objetivo de tasa de inflación más elevado.

FC (flexibilización cuantitativa, o compras de bonos gubernamentales para reducir las tasas de largo plazo cuando las tasas de referencia de corto plazo son cero)

El argumento implícito es el de que ese paso del precio a la cantidad en los ajustes es el equivalente funcional de una relajación suplementaria de la política monetaria.

En una época de tasas de interés nulas y flexibilización cuantitativa, la política macroeconómica perdió contacto con la dura realidad que nos dejó la crisis.

La política de compra de activos de largo plazo de la Reserva Federal, también conocida como flexibilización cuantitativa , las ha mantenido intencionalmente bajas.

Una relajación cuantitativa para las personas

Además, la Reserva Federal ha abandonado ahora la relajación cuantitativa y se muestra dispuesta a empezar a subir los tipos de interés principales antes de lo que esperaban los mercados.

Keynes estaba en lo cierto cuando describió el concepto de una trampa de liquidez, una situación en la que un mayor alivio de la política monetaria no resulta efectivo?

Las inyecciones de liquidez de la flexibilización cuantitativa (FC) cambiaron los canales de transmisión de la política monetaria en vez de usar los tipos de interés, ahora se opera sobre los mercados de activos y divisas.

Al haber bajado sus tipos de interés oficiales hasta casi cero, han adoptado medidas cada vez más extravagantes, como, por ejemplo, la relajación cuantitativa y la orientación sobre las perspectivas.

NUEVA YORK En los seis últimos años, la política monetaria se ha vuelto cada vez más heterodoxa, pues los bancos centrales han aplicado políticas de tipo de interés cero, relajación cuantitativa, relajación crediticia, orientación sobre las políticas monetarias e intervención ilimitada en los tipos de cambio, pero ahora ha aparecido la más heterodoxa de todas ellas los tipos de interés nominales negativos.

La primera alternativa, una devaluación abrupta del euro, difícilmente se producirá esto se debe a la fortaleza de Alemania y a que el BCE no sigue una política agresiva de flexibilización monetaria.

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Argumentos históricos referidos a la efectividad del New Deal de FDR ocupan buena parte del debate estadounidense sobre la actual política monetaria y fiscal, en general, y la política de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de los Estados Unidos, en particular.

A lo largo de sus cinco años de mandato, Shirakawa ha mantenido una postura política agresiva, y ha insistido en que la flexibilización monetaria no serviría a la largamente estancada economía japonesa.

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Todo se lo he facilitado,

Y si bien la política de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de EE. UU. ha sostenido a las empresas, no puede sustituir al entusiasmo y las expectativas necesarios para impulsar la inversión.

b ) facilitar las condiciones de finan ciación de entidades de crédito y empresas c ) estimular a las entidades de crédito a mantener y ampliar su finan

Se precisa por tanto cierta suavización de las condiciones monetarias mundiales .

Además, la flexibilización cuantitativa tiene serios efectos secundarios.

Se justifica por tanto cierta suavización de las condiciones monetarias mundiales .

Está claro que la principal fuerza que la impulsa es la divergencia monetaria, con la política restrictiva de la Reserva Federal y la política del Banco Central Europeo de mantener tipos de interés históricamente bajos y adoptar la expansión cuantitativa.

La flexibilización del crédito por parte del BCE otorga, efectivamente, subsidios a los préstamos bancarios.

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Del otro lado del Atlántico, la Reserva Federal está preparada para dejar en las siguientes semanas la fase de la facilitación cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés) su política de adquisición a gran escala de activos por lo que el impulso de la economía dependerá totalmente de las tasas de interés y de una orientación profunda de políticas.

También es probable que los beneficios de la relajación cuantitativa resulten efímeros.

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Sin embargo, los efectos de la llamada facilitación cuantitativa también dependen de las expectativas.

El Banco Central Europeo ha anunciado que ofrecerá nuevo respaldo en materia de política monetaria y ha decidido utilizar todos los instrumentos si no una flexibilización cuantitativa directa (todavía no está comprando bonos soberanos).

Un planteamiento más eficaz entrañaría objetivos concretos y alcanzables como unas reglamentaciones más flexibles de los mercados laboral y financiero, la reducción del impuesto de sociedades, la liberalización del comercio adhiriéndose a la Asociación Transpacífica y tal vez la relajación de la política de inmigración.

Las investigadoras Cynthia Wu y Fan Dora Xia estiman que las compras abiertas de activos (la llamada facilitación cuantitativa) habían dado lugar a un tipo efectivo de política monetaria estadounidense de 1.6 .

El hecho es que con un régimen cambiario flexible, cada país puede usar una política monetaria independiente para compensar el impacto recesivo de la expansión monetaria en un país vecino, siempre atendiendo a unas metas de inflación cuidadosamente escogidas.

El resultado es una presión desinflacionaria, si no deflacionaria, persistente, pese a una relajación monetaria muy intensa.

En otro orden de ideas, las cargas regulatorias es un leitmotivconstante de la UE.

Una fuente adicional de estímulo es la quot facilitación cuantitativa quot o, en palabras más sencillas, imprimir dinero.

CAMBRIDGE A qué se debe la coexistencia en Estados Unidos de flexibilización cuantitativa y estabilidad de precios?

Después de todo, uno de los principales beneficios de la política de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal tal vez el único canal con efecto significativo sobre la economía real se deriva de la depreciación del dólar estadounidense.