Economista principal , Banco de la Reserva Federal de Boston	Senior Economist , Federal Reserve Bank of Boston
Los políticos estadounidenses dan esto por sentado como un privilegio especial conferido por la posición del dólar como principal moneda de reserva del mundo.	US politicians take this for granted as a special privilege bestowed by the dollar s position as the world s major reserve currency.
Los ingresos por intereses procedentes de los activos de reserva en moneda extranjera son presentados netos de los gastos por intereses de los pasivos de reserva en moneda extranjera de la siguiente forma 2001 Euros Ingresos brutos por intereses de los activos de reserva en moneda extranjera 1.851.694.324 Gastos por intereses de los pasivos de reserva en moneda extranjera 2000 Euros	Interest income on foreign reserve assets is disclosed net of interest expense on foreign reserve liabilities as follows 2001 Euros Gross interest income on foreign reserve assets 2000 Euros
Intereses de los activos de reserva en moneda extranjera ( neto ) 1.707.431.459 2.507.164.892	Interest expense on foreign reserve liabilities ( 144,262,865 ) ( 227,575,627 ) Interest income on foreign reserve assets ( net ) 1,707,431,459 2,507,164,892
Intereses de los activos de reserva en moneda extranjera ( neto ) 990.618.897 1.707.431.459	Interest expense on foreign reserve liabilities ( 70,371,421 ) ( 144,262,865 ) Interest income on foreign reserve assets ( net ) 990,618,897 1,707,431,459
PrØstamos , valores y depósitos en moneda extranjera salidas ( ) entradas ( ) principal intereses principal intereses	Foreign currency loans , securities and deposits outflows ( ) principal interest inflows ( ) principal interest
Préstamos , valores y depósitos en moneda extranjera Salidas ( ) Entradas ( ) principal intereses principal intereses	Foreign currency loans , securities and deposits outflows ( ) Principal Interest inflows ( ) Principal Interest
Ingresos por intereses de los activos de reserva en moneda extranjera ( neto ) 541.294.375	Interest income on foreign reserve assets ( net ) 541,294,375
Posee la imprenta de la que sale la principal moneda de reserva del mundo disfruta de un importante grado de independencia política y no tiene miedo de usar su considerable autonomía operativa.	It enjoys a significant amount of political independence. And it has not been shy about using its considerable operational autonomy.
Estados Unidos es en realidad un país que es la moneda de reserva del mundo.	The United States actually is a country that is the reserve currency of the world.
Otro tema muy importante es que haya una moneda de reserva apropiada y liquidez internacional suficiente.	An appropriate reserve currency and adequate international liquidity represent another central concern.
Además, como moneda de reserva mundial, el papel del dólar en la economía global es muy particular.	Moreover, as the world s reserve currency, the dollar plays a very particular role in the global economy.
Las bajas tasas de interés, el continuo papel del dólar como la principal moneda de reserva del mundo y la capacidad del sector público para aumentar el gasto hacen que un mayor gasto en infraestructura resulte imperioso.	Low interest rates, the dollar s continuing role as the world s main reserve currency, and the capacity of the public sector to increase spending make the case for higher infrastructure spending compelling.
Después de todo, las actuales economías estadounidense y europea difieren de manera importante de otros casos de posguerra en tamaño, consolidación simultánea muchos países, tasas de interés ya bajas, y la posición del dólar como principal moneda de reserva mundial.	After all, the current American and European economies differ in important ways from the other post war cases size, simultaneous consolidation in many countries, already low interest rates, and the dollar s status as the main global reserve currency.
Esto es factible en términos de una futura disminución de la importancia del dólar como moneda de reserva y refugio.	This is plausible in terms of a future decline in the dollar s importance as a reserve asset and safe haven.
Una moneda cumple tres funciones proporcionar un medio de pago, funcionar como unidad de cuenta y como reserva de valor.	A currency serves three functions, providing a means of payment, a unit of account, and a store of value.
Tampoco se consideran activos de reserva los saldos en moneda extranjera mantenidos por los Gobiernos de los Estados miembros participantes .	Nor are balances in foreign currency held by governments of participating Member States considered to be reserve assets .
Tampoco se consideran activos de reserva los saldos en moneda extranjera mantenidos por los gobiernos de los Estados miembros participantes .	Nor are balances in foreign currency held by governments of participating Member States considered to be reserve assets . Coverage
La dimensión internacional del euro y su utilización como moneda de reserva y como medio de cambio van en aumento .	The international dimension of the euro and its use as a reserve and transaction currency are on the rise .
A partir de esta esperanzadora , aunque incipiente , base , cuál puede ser la evolución del euro como moneda internacional de reserva ?	Apart from this encouraging , albeit incipient , base , how will the euro perform as an international reserve currency ?
Por ejemplo , la utilización de una moneda como moneda de reserva parece guardar relación con esas políticas14 , pero también está claro que dichas políticas persiguen objetivos nacionales más que internacionales .	For example , the use of a currency as a reserve currency appears to be related to such policies . 14 But it is also clear that such policies have domestic , rather than international , objectives .
Total ingresos por intereses de los activos de reserva en moneda extranjera 560.942.687 Gastos por intereses de cuentas corrientes Cesiones temporales	Total interest income on foreign reserve assets 560,942,687 Interest expense on current accounts Repurchase agreements
Otros activos de reserva a ) derivados financieros b ) préstamos al sector no bancario ne residente c ) otros B. Otros activos en moneda extranjera a ) valores no incluidos en activos de reserva oficiales b ) depósitos no incluidos en activos de reserva oficiales c ) préstamos no incluidos en activos de reserva oficiales d ) derivados financieros no incluidos en activos de reserva oficiales e ) oro no incluido en activos de reserva oficiales f ) otros .	other reserve assets ( a ) financial derivatives ( b ) loans to non bank non residents ( c ) other B. Other foreign currency assets ( a ) securities not included in official reserve assets ( b ) deposits not included in official reserve assets ( c ) loans not included in official reserve assets ( d ) financial derivatives not included in official reserve assets ( e ) gold not included in official reserve assets ( f ) other
La bajada del precio del cobre, principal producto básico que exporta Chile, indica lo que reserva el futuro.	The falling price of copper, Chile s main export commodity, suggests what lies ahead.
o 6 ) swaps de divisas entre la moneda nacional y una moneda extranjera . Operación principal de financiación operación de mercado abierto regular realizada por el Eurosistema en forma de operación temporal .	General Council one of the governing bodies of the European Central Bank ( ECB ) .
o ( vi ) swaps de divisas entre la moneda nacional y una moneda extranjera . Operación principal de financiación operación de mercado abierto regular realizada por el Eurosistema en forma de operación temporal .	It comprises all the members of the Executive Board of the ECB and the governors of the national central banks of the Member States which have adopted the euro . Harmonised Index of Consumer Prices ( HICP ) the measure of prices used by the Governing Council for the purpose of assessing price stability .
o ( vi ) swaps de divisas entre la moneda nacional y una moneda extranjera . Operación principal de financiación operación de mercado abierto regular realizada por el Eurosistema en forma de operación temporal .	Main refinancing operation a regular open market operation executed by the Eurosystem in the form of a reverse transaction . Main refinancing operations are conducted through weekly standard tenders and normally have a maturity of two weeks .
tipo de reserva u tipo de reserva v	stock type u stock type v
Cuadro 3 Reservas internacionales mensuales del Eurosistema pasivos relacionados con las reservas de la zona del euro I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera ( valor de mercado aproximado ) A. Activos de reserva oficiales 1 .	Table 3 Monthly international reserves of the Eurosystem reserve related liabilities of the euro area I. Official reserve assets and other foreign currency assets ( approximate market value ) A. Official reserve assets 1 .
Es así como, históricamente, la compra de bonos por parte de la Reserva Federal provocaba un aumento del stock de moneda y de la inflación.	That is how Fed bond purchases have historically increased the stock of money and the rate of inflation.
La parte no utilizada de la reserva central de billetes , que se estableció para hacer frente al riesgo de escasez de billetes durante la transición a la nueva moneda , se transfirió a la reserva estratégica de billetes del Eurosistema .	The unused part of the Central Reserve Stock , which had been established to cover the risks of a banknote shortage during the cash changeover , was transferred to the ESS .
2.2 Establecimiento de una reserva central de billetes para cobertura de riesgos El BCE estableció una reserva central de billetes en euros en el marco de su política de gestión de riesgos para la puesta en circulación de la nueva moneda .	The quality of the coins was assessed on the basis of both monthly quality reports by the mints and the ECB 's own measurements of reference coins .
Pero inclusive en ese nivel, el renminbi podría ser la tercera moneda de reserva del mundo, después del dólar y del euro, en 2030.	But even at that level, the renminbi could be the world s third reserve currency, after the dollar and the euro, by 2030.
Presenta el estado actual de la internacionalización del euro e identifica los principales progresos realizados y las tendencias subyacentes en lo que respecta al papel del euro como moneda internacional de financiación , como moneda de reserva y como moneda en la que se liquidan o facturan los flujos comerciales .	It presents the current state of the internationalisation of the euro , identifying the main developments and underlying trends as regards the role of the euro as an international financing currency , as a reserve currency and as a settlement or invoicing currency of trade .
Pero hay quienes mantienen que, incluso si el dólar no está protegido por ser una moneda de reserva, sigue siendo más seguro que otras divisas.	But some argue that, even if the dollar is not protected by being a reserve currency, it is still safer than other currencies.
El BCE abonó a los bancos centrales nacionales ( BCN ) una remuneración de 808 millones de euros por sus activos de reserva en moneda extranjera transferidos al BCE .	The ECB paid remuneration of Euros 808 million to the national central banks ( NCBs ) on their claims in respect of the foreign reserve assets transferred by them to the ECB .
Así se pone de relieve el problema inherente a la utilización del dólar de los EE.UU., moneda nacional, como divisa de reserva internacional primordial de la economía mundial.	This highlights the problem inherent in using the US dollar, a national currency, as the global economy s primary international reserve currency.
Tenemos también otro cilindro de oxígeno que se usa sólo de reserva para poder seguir respirando en caso de que haya algún problema con el suministro principal.	We also have a second oxygen cylinder, that's solely as a back up in case there's a problem with our first oxygen supply we can continue to breathe.
Dependiendo cuán rápidamente China abra sus cuentas de capital y desarrolle sus mercados financieros, el renminbi podría ser una moneda de reserva importante en el corto plazo.	Depending on how soon China opens up its capital account and develops its financial markets, the renminbi could become a significant reserve currency in the near future.
Segundo, como el dólar se utiliza como moneda de reserva, un rápido incremento en su valor podría ejercer presión sobre quienes lo han utilizado de manera imprudente.	Second, because the dollar is used as a reserve currency, a rapid rise in its value could put pressure on those who have used it imprudently.
El segundo aspecto se refiere a la utilización del euro por terceros países , tanto por parte de las autoridades públicas , como moneda ancla , de reserva y de intervención en sus políticas de tipo de cambio , como por los agentes privados como moneda paralela en forma de tenencias de efectivo o de depósitos en moneda extranjera .	The second aspect to be considered is the use of the euro in third countries , both by the authorities as an anchor , reserve and intervention currency for their exchange rate policies and by private agents as a parallel currency in the form of cash holdings or foreign currency deposits .
En resumidas cuentas, EE. UU. ya no tiene lo que Valéry Giscard d Estaing, como ministro de economía francés durante la década de 1960, bautizó con exactitud como el exorbitante privilegio resultante de tener una moneda de reserva como moneda de curso legal.	In short, the US no longer has what Valéry Giscard d Estaing, as France s finance minister in the 1960 s, accurately called the exorbitant privilege that stemmed from having a reserve currency as its legal tender.
La vigilancia de CLS se realiza mediante la estrecha colaboración entre los bancos centrales del G 10 y la Reserva Federal , que es el supervisor principal .	Oversight of the CLS is carried out by means of close collaboration between the G10 central banks and the Federal Reserve System as the lead overseer .
Activos de reserva 5.1 .	Reserve assets 5.1 .
Consecuentemente , los datos mensuales sobre activos de reserva ( brutos ) del Eurosistema se complementan con información sobre otros activos en moneda extranjera y drenajes de liquidez predeterminados y contingentes netos a corto plazo sobre los activos de reserva brutos clasificados de acuerdo con el plazo de vencimiento residual .	Accordingly , monthly data on ( gross ) reserve assets of the Eurosystem are supplemented with information on other foreign currency assets and predetermined and contingent short term net drains on the gross reserve assets classified according to residual maturity .

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