Siete años después de 2008, el apalancamiento mundial es mayor que nunca y la demanda agregada mundial sigue siendo insuficiente para impulsar un crecimiento sólido.	Seven years after 2008, global leverage is higher than ever, and aggregate global demand is still insufficient to drive robust growth.
Cuando la demanda agregada es inferior a la oferta agregada, los gobiernos deben aumentar el gasto público.	When aggregate demand falls short of aggregate supply, governments must increase public spending.
El problema económico esencial es claro existe una necesidad casi desesperada de un mayor espacio fiscal en la eurozona para impulsar la demanda agregada, inclusive más inversión en Alemania.	The essential economic problem is clear there is an almost desperate need for more fiscal space in the eurozone to boost aggregate demand, including more investment in Germany.
Eso tendría dos efectos negativos sobre la demanda agregada y el empleo.	That would have two adverse effects on aggregate demand and employment.
Y, ese apalancamiento en gran parte el resultado de la expansión monetaria en la mayoría de las economías avanzadas del mundo ni siquiera cumple el objetivo de impulsar la demanda agregada a largo plazo.	And that leverage much of it the result of monetary expansion in most of the world s advanced economies is not even serving the goal of boosting long term aggregate demand.
Hasta que no se reparan los balances, esa congestión zombie frena la demanda agregada.	Until balance sheets are repaired, such zombie congestion restrains aggregate demand.
El primer factor importante es el desapalancamiento y la consiguiente reducción en la demanda agregada.	The first key factor is deleveraging and the resulting shortfall in aggregate demand.
Combinados, estos elementos pueden provocar un largo período de crecimiento limitado por la demanda agregada.	Together, these patterns could lead to an extended period in which aggregate demand limits growth.
Ya hay suficiente inversión pública, y ampliarla ahora sería redirigir demanda agregada en la dirección equivocada.	Public investment is high enough expanding it now would shift the composition of aggregate demand in the wrong direction.
La deuda impulsó el crecimiento, generando una demanda agregada que de otra forma no hubiera existido.	Debt drove growth, creating aggregate demand that would not have existed otherwise.
Claramente, la demanda agregada deficiente ha jugado un papel al reducir el incentivo para expandir la capacidad.	Clearly, deficient aggregate demand has played a role by reducing the incentive to expand capacity.
La administración del presidente estadounidense Barack Obama anunció un paquete fiscal trianual para estimular la demanda agregada.	US President Barack Obama s new administration announced a three year fiscal package intended to stimulate aggregate demand.
Es demasiado pronto para esperar cambios significativos en las fuentes principales de demanda agregada.	It is far too early to expect significant shifts in the major sources of aggregate demand.
Por eso, el BAII podría brindar un impulso pequeño, pero muy necesario, a la demanda agregada mundial.	That is why the AIIB could bring a small but badly needed boost to global aggregate demand.
Sus rasgos predominantes eran la escasez de demanda agregada, riesgos deflacionarios, crisis financieras y trampas de liquidez.	The economy in Europe and the United States, Krugman argued, had fallen from glory and returned to a pre World War II pattern of depression economics, in which its dominant features were shortages of aggregate demand, risks of deflation, financial crises, and liquidity traps.
Según esa opinión, aun con tipos de interés muy bajos, la demanda de inversión seguirá siendo escasa y, por tanto, la demanda agregada seguirá siendo insuficiente.	Even with very low interest rates, according to this view, investment demand will remain low, and therefore aggregate demand will remain insufficient.
El IAPC , excluida la energía , seguiría una trayectoria descendente hasta el 2010 , reflejando el debilitamiento de la demanda agregada .	The HICP excluding energy is expected to follow a downward pattern until 2010 , reflecting the weakening of aggregate demand .
Las inversiones públicas adecuadamente dirigidas pueden ayudar mucho a impulsar el desempeño económico generan demanda agregada rápidamente, alimentan el crecimiento de la productividad al mejorar el capital humano, fomentan la innovación tecnológica y estimulan la inversión del sector privado al aumentar los rendimientos.	Properly targeted public investment can do much to boost economic performance, generating aggregate demand quickly, fueling productivity growth by improving human capital, encouraging technological innovation, and spurring private sector investment by increasing returns.
Y, centrarse en el logro de un tipo de cambio competitivo no aborda el problema de la demanda agregada.	And targeting exchange rate competitiveness doesn t address the aggregate demand problem.
En el centro de sus preocupaciones figura la falta de una demanda sostenida para impulsar el crecimiento.	At the heart of their concerns is the lack of sustained demand needed to drive growth.
Esto también indica que queda algo de margen para impulsar la demanda aumentando el crédito al consumo.	It also means that there remains some space for expanding consumer credit to boost demand.
Según la economía keynesiana, los gobiernos deben impulsar la demanda total mediante la relajación cuantitativa y el estímulo fiscal.	According to Keynesian economics, governments should boost total demand through quantitative easing and fiscal stimulus.
Los pesimistas sostienen que la economía mundial padece una insuperable escasez de demanda agregada, que provocará un nuevo estancamiento persistente .	Pessimists argue that the world economy suffers from an insurmountable shortage of aggregate demand, leading to a new secular stagnation.
En resumen, el mundo no debe esperar que China sea quien apuntale la demanda agregada mundial en el año 2015.	In short, the world should not expect China to shore up global aggregate demand in 2015.
La meta adecuada para generar crecimiento es la demanda agregada basada en la mezcla justa de consumo e inversión de altos rendimientos.	The right target for generating growth is domestic aggregate demand based on the right mix of consumption and high return investment.
Acumular una deuda excesiva habitualmente implica desplazar parte de la demanda agregada interna al futuro, por lo que salir de esa deuda debe incluir más ahorros y menos demanda.	Accumulating excessive debt usually entails moving some part of domestic aggregate demand forward in time, so the exit from that debt must include more savings and diminished demand.
Por la misma razón, el precio más bajo también impulsa la demanda agregada en Europa, Asia y otras regiones importadoras de petróleo.	For the same reason, the lower price also gives a boost to aggregate demand in Europe, Asia, and other oil importing regions.
Considerando esto, resulta fundamental encontrar maneras de impulsar la demanda para facilitar las reformas estructurales en las economías relevantes.	Given this, finding ways to boost demand is key to facilitating structural reform in the relevant economies.
Ese enfoque pudo haber funcionado si la economía estadounidense hubiese estado afligida por una enfermedad cíclica una caída temporal de la demanda agregada.	In that case, countercyclical policies both fiscal and monetary could eventually be expected to plug the demand hole and get the economy going again, just as Keynesians argue.
También implica lograr un equilibrio adecuado entre la demanda local y la externa, y apreciar la sensibilidad del crecimiento de mediano y largo plazo en la composición (y el tamaño) de la demanda interna agregada.	It also means getting the balance between domestic and external demand right, and appreciating the sensitivity of medium and long term growth to the composition (and size) of domestic aggregate demand.
No solo impulsa la demanda agregada directamente, sino que también expande el potencial de producción, al aumentar el stock de capital productivo.	It not only boosts aggregate demand directly it also expands potential output by increasing the stock of productivity boosting capital.
Después de todo, restaurar la estabilidad y el crecimiento solo tiene que ver en parte con revivir la demanda agregada en el corto plazo.	After all, restoring stability and growth is only partly about reviving short term aggregate demand.
Es probable que el aletargamiento de la demanda agregada estadounidense después de la crisis especialmente la demanda de consumo persista y prive a los exportadores chinos del apoyo que necesitan de su principal mercado extranjero.	Post crisis sluggishness in US aggregate demand especially consumer demand is likely to persist, denying Chinese exporters the support they need from their largest foreign market.
A pesar de los comentarios sobre el próximo cambio para fomentar la demanda interna, China mantiene su fuerte dependencia de las exportaciones y la demanda externa para impulsar su crecimiento económico.	Despite all the talk about the coming shift to internal demand, China remains heavily dependent on exports and external demand as major drivers of economic growth.
Además, tanto Estados Unidos como China (y de hecho, toda la economía mundial) padecen una escasez de demanda agregada que crea presiones deflacionarias.	Moreover, the US and China indeed, the entire global economy are suffering from weak aggregate demand, which is creating deflationary pressures.
Si estos ahorros exceden las necesidades de inversión, podrían conducir a una demanda agregada inadecuada, lo que deprimiría el crecimiento económico.	If these savings exceed investment needs, they could lead to inadequate aggregate demand, depressing economic growth.
Pero para impulsar la demanda, China también necesita aumentar el consumo de las familias y mejorar la provisión de servicios de más valor.	But, in order to boost demand, China will also need increased household consumption and improved delivery of higher value services.
Pero el descenso de la inflación subyacente (que excluye los componentes volátiles, es decir, la energía y los alimentos) también apunta a una demanda agregada débil.	But falling core inflation (which excludes volatile energy and food prices) also points to weak aggregate demand.
Estas acciones habitualmente se justifican como políticas para impulsar la demanda local, pero terminan alimentando una guerra monetaria sustituta de baja calidad.	These actions are usually justified as policies for boosting domestic demand, but they end up fueling a surrogate, low grade currency war.
Pero todavía no está claro si los altos precios de los activos están sosteniendo la demanda agregada o, más que nada, modificando la distribución de la riqueza.	But it remains unclear whether elevated asset prices are supporting aggregate demand or mainly shifting the distribution of wealth.
Sin políticas monetarias y fiscales decididas que sostengan la demanda agregada en niveles de pleno empleo, el resultado es un círculo vicioso de poco crecimiento.	In the absence of aggressive monetary and fiscal policies to support aggregate demand at full employment levels, the result is a vicious slow growth cycle.
En tales condiciones , un período prolongado de deflación provocado por perturbaciones de tono negativo en la demanda agregada podría limitar la capacidad del banco central de reducir los tipos de interés reales para estimular la demanda y contrarrestar las presiones deflacionistas .	deposits at a negative rate . In these conditions , a protracted period of deflation caused by a sequence of negative aggregate demand shocks may limit the central bank 's ability to reduce real interest rates in order to stimulate demand and counteract deflationary pressures .
Si las reformas estructurales se reducen a bajar todos los precios y salarios, entonces realmente puede ser difícil contrarrestar en lo inmediato la caída de la demanda agregada.	If structural reforms simply lower all wages and prices, it may indeed be difficult in the short term to counter the drop in aggregate demand.
Cuando la demanda agregada es débil y causa que la economía funcione muy por debajo de su potencial, los recortes en el gasto gubernamental profundizan el déficit laboral.	When weak aggregate demand causes the economy to operate far below its potential, cuts in government spending enlarge the jobs deficit.
La caída del gasto público reduce la demanda agregada, mientras que la reducción de transferencias y el aumento de impuestos disminuyen la renta disponible y, por consiguiente, el consumo privado.	Lower public spending reduces aggregate demand, while declining transfers and higher taxes reduce disposable income and thus private consumption.

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